事情：2022年10月27日，发布三季度成绩公告，2022年前三季度营收11.23亿元，同比+22.03%；归母净利润0.50亿元，同比+13.02%。整体来看成绩契合预期。

  分季度来看，三季度公司完成盈余收入3.87亿元，同比+6.64%；归母净利润0.18亿元，同比+25.21%。

  深度绑定头部客户，焊带产品矩阵丰厚。公司焊带事务首要客户为晶澳、晶科、天合、REC等头部厂商。现在公司有多个光伏焊带在研项目，包含SMBB焊带、黑色焊带、异形焊带等，丰厚的产品矩阵可以更好地满意下流客户需求。

  把握低温焊带技能，有望获益于电池技能迭代。现在电池技能处于迭代阶段，多家厂商布局HJT电池技能，产业化发展加快。威腾电气把握低温焊料、主动换线等HJT用低温焊带相关技能，运用熔点温度可低至108°的焊料为原材料完成低温焊接，可以为下流客户完成批量出货。从公司的客户结构来看，此前公司与REC树立协作伙伴关系，为其供给焊带与铝边框，依据REC的扩产方案，2023年公司HJT产能将到达15GW（印度10GW+新加坡5GW），持久来看，REC母公司信实工业方案在15年内建造100GW的光伏项目，跟着项目的不断推动，REC与威腾展开进一步协作的可能性极高，公司订单或将稳步提高。

  母线品牌优势杰出，智能化办理夯实竞争力。公司是国内母线产品首要出产供给商之一，产品应用于北京奥运鸟巢、上海世博园、北京大兴国际机场、港珠澳大桥等多项国家重点工程，并远销东南亚、澳洲、欧洲、中东、非洲、美洲等40多个国家和地区。公司的智能母线体系选用自主研制的监测模块，搜集母线运转参数，对母线运作状况进行监控，搜集运转数据并经过物联网将数据实时传送至后台云端服务器，完成对母线的智能化办理。

  研制投入攀升，打造技能优势护城河。2022年Q3，公司研制费用率到达3.80%，同比+0.89Pcts。知识产权方面，企业具有发明专利37项，实用新型专利240项，外观设计专利12项，合计构成核心技能9项。22年H1，公司新请求发明专利、实用新型专利和外观设计专利共11项。公司建造的电器产品质量检验中心已取得国家认监委CNAS认证认可实验室资质，实验才能掩盖低压成套开关设备和操控设备、母线项实验才能满意KEMA实验规范。

  出资主张：估计公司22-24年营收为19/39/55亿元，归母纯利润是0.83/1.77/2.98亿元，对应10月27日收盘价，PE为45x/21x/12x，公司是国内母线事务根本盘安稳，光伏焊带事务有望供给新的增量，保持“引荐”评级。